初始平衡（IB）— 首因效應與市場信心的溫度計

在上一章，我們學會了如何辨識市場的「心臟」——控制點（Point of Control, POC）與「軀幹」——價值區域（Value Area, VA）。它們是市場 X 光片上的關鍵地標，告訴我們價值的共識在哪裡。然而，這些地標並非憑空出現。它們是在交易日開始的那一刻，由第一批參與者用他們的信念、資金和情緒，一筆一筆地「雕刻」出來的。就像一部偉大史詩的開篇，總是由幾個關鍵角色定義了整個故事的基調與衝突。

這個至關重要的「開篇」，在市場輪廓（Market Profile）理論中，被稱為「初始平衡」（Initial Balance, IB）。如果說控制點和價值區域是告訴我們「市場的核心在哪裡」，那麼初始平衡就是在回答一個更根本的問題：「今天的故事，將會如何開場？」對初始平衡的解讀，是區分一位被動的圖表閱讀者和一位主動的市場分析師的關鍵。它讓我們得以在故事剛開始時，就對可能的結局，做出有根據的預判。

市場輪廓理論中的「初始平衡」是什麼？

由 J. Peter Steidlmayer 在 1980 年代開發的市場輪廓理論中，「初始平衡」（IB）通常指交易所開盤後的第一個小時所形成的價格波動區間。這段時間在市場輪廓圖上，通常對應著 "A" 和 "B" 兩個時段。初始平衡的最高價和最低價，共同構成了一個矩形區域，為當天的交易設定了最初、也是最重要的參考框架。交易者常將其與前日價值區（Value Area）比較，以判斷市場情緒的延續或轉變，後續章節將深入探討此部分。

「初始平衡」的重要性在於，它是「知情交易者」（Informed Traders）或被稱為「其他時間框架交易者」（Other Time Frame, OTF）的機構，以及「短線交易者」（Shorter-Term Traders）或被稱為「日內交易者」（Day Time Frame Traders, DTF）最活躍的時段。開盤的第一個小時，市場正在消化隔夜的新聞、數據和情緒，並試圖為當天的交易定下基調。我們可以將「知情交易者」想像成月影瑰夏拍賣會上的朱利安·克羅夫特，他們基於深入的研究和資訊優勢，在開盤時就果斷建立倉位。初始平衡的寬窄、以及價格後續如何與其邊界互動，揭示了當日市場的潛在強弱和信心狀態。

生活中的初始平衡：電影的開場十分鐘

如果將一個交易日比作一部電影，那麼初始平衡（IB）就是電影的「開場十分鐘」。這十分鐘對於觀眾能否投入劇情、理解故事走向，起著決定性的作用。

一部電影的開場，決定了觀眾的預期。一個交易日的開場，決定了交易者的劇本。

• 設定基調：開場戲是懸疑、是喜劇還是悲劇？它會立刻為觀眾設定一個心理預期。同樣，一個寬闊且強勢上漲的初始平衡，會為市場設定一個「看漲」的基調；反之，一個窄幅盤整的初始平衡，則暗示了當天可能是個沉悶的「平衡市」。
• 建立參考點：主角出場，他的性格和處境被快速建立。觀眾會以這個初始印象為基準，來理解他後續的行為。初始平衡的高低點就是當日交易的「主角」，後續的價格行為都會被拿來與之比較。價格突破初始平衡高點，就像主角克服了第一個挑戰；價格跌破初始平衡低點，則像是主角遭遇了挫折。
• 預示衝突：開場戲中埋下的伏筆，往往預示了後續的主要衝突。初始平衡的幅度大小，就預示了當天市場的潛在波動性。一個遠超平均水平的寬初始平衡，暗示了市場存在巨大的多空分歧，當天可能會有激烈的戰鬥。

「初始平衡」背後的心理學理論

「初始平衡」之所以如此強大，不僅因為它是「知情資金」的戰場，更因為它完美地利用了人類大腦的幾種決策捷徑和心理偏誤。它在交易日的黎明時刻，就悄悄地為所有後來的參與者，設定好了心理上的「遊戲規則」。

首因效應（Primacy Effect）：第一印象，即是真相

首因效應是行為經濟學中的一個核心概念，由心理學家 Kahneman 和 Tversky 的研究奠基，指人們對最先接收到的資訊會形成深刻且持久的印象，其影響力往往超越後續資訊。「初始平衡」作為交易日中最早形成的價格結構，其高低點成為交易者腦中的「第一印象」，深刻影響他們對市場強弱的判斷。這種效應在交易中尤為顯著，因為開盤時的價格範圍為全天定下了心理基準，交易者傾向於以初始平衡的邊界來評估後續價格走勢的意義。

例如，若初始平衡顯示強勢上漲，交易者可能會優先尋找買入機會，即使後續價格回調，他們也可能將其視為暫時波動而非趨勢反轉。這種「第一印象」的強大影響力，使初始平衡成為全天交易中最關鍵的心理參考點。即使下午市場出現了新的高點，許多交易者內心深處仍然會以開盤第一個小時的初始平衡邊界，來衡量市場的「真實」強弱。

錨定效應（Anchoring Effect）：初始邊界，定義全天

我們在討論「控制點」時已經深入探討過錨定效應。而初始平衡的高低點，構成了當日最早、也是最重要的交易錨點。全天的交易者，無論是有意還是無意，都會用這個錨點來衡量市場的狀態。他們的內心獨白往往是：

• 「現在價格在初始平衡上方，說明市場很強，我應該尋找買入機會。」
• 「價格回到了初始平衡內部，說明早上的突破是假的，趨勢失敗了。」
• 「價格連初始平衡的一半都沒跌破，說明多頭控制力很強，回調就是買點。」

這些判斷，都是錨定效應在起作用的體現。「初始平衡」為混亂的市場提供了一個清晰的「強弱分界線」，所有後續的價格行為都被這個初始框架賦予了意義。

確認偏誤（Confirmation Bias）：為寫好的劇本尋找演員

一旦初始平衡這個「錨」被設定下來，確認偏誤就會開始主導交易者的資訊處理過程。他們會不自覺地去尋找那些能夠證實他們基於初始平衡所形成的「初始判斷」的資訊，而忽略反面證據。這種偏誤會導致交易者「選邊站」，並加劇初始平衡確立後的趨勢。

初始平衡的寬窄：市場信心的溫度計

除了位置，「初始平衡」的寬度本身就是一個極其重要的資訊。它的寬度是相對的，通常與近期的平均波幅或前幾日的平均「初始平衡」寬度進行比較。它像一個溫度計，衡量著開盤時市場的信心強度與情緒狀態。

寬幅初始平衡：知情者的戰場

當開盤第一個小時的價格波動範圍遠大於平均水平時，就形成了一個寬幅「初始平衡」。這不是隨機的噪音，而是市場在釋放一個強烈的信號：今天有大事發生。

• 心理詮釋：寬幅初始平衡通常意味著「知情交易者」或機構資金在開盤時就基於重要的新聞或資訊優勢，帶有極強的方向性意圖入場。這導致價格被迅速推離前一天的價值區，形成劇烈波動。這背後是強烈的信念和巨大的資金在進行激烈博弈，一方堅信價格應該更高，另一方則堅決地打壓。
• 後續影響：由於巨大的早期能量已經被消耗，寬幅初始平衡之後，市場更有可能進入一個相對平衡的盤整狀態，價格傾向於在已建立的寬廣的「初始平衡」區間內運行。然而，這也設立了一個極為重要的戰場邊界。如果價格後續能夠帶量突破這個寬幅「初始平衡」的高點或低點，這通常被視為一個極強的趨勢信號，因為這意味著在開盤的激烈戰鬥後，一方已經取得了決定性的勝利，趨勢很可能朝著勝利者的方向延續。

窄幅初始平衡：暴風雨前的寧靜

與寬幅初始平衡相反，窄幅初始平衡指的是開盤第一個小時的價格波動非常小，高低點相距很近。這同樣是一個需要高度警惕的信號。

• 心理詮釋：窄幅初始平衡代表了市場在開盤時的猶豫和不確定性。市場參與者，包括知情交易者在內，可能都在等待更多的資訊（例如即將公布的重要經濟數據），因此沒有人願意過早地投入大量資金。這個階段，市場由反應靈敏的短線交易者主導，他們滿足于在狹窄的區間內進行交易，缺乏推動市場的意願。
• 後續影響：窄幅初始平衡經常被 Steidlmayer 描述為「能量的壓縮」或「彈簧被壓緊」。市場在積蓄力量，等待一個催化劑來引爆行情。因此，窄幅初始平衡之後，當天晚些時候出現價格大幅突破的可能性非常高。交易者需要極大的耐心，等待價格明確地、帶量地突破初始平衡的邊界，這個突破往往會開啟當天真正的主要趨勢。在窄幅初始平衡的日子裡過早交易，很容易陷入盤整的陷阱。